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국내 기업들이 은행에 쌓아둔 달러가 856억달러에 육박하면서 하반기 원·달러 환율을 움직일 ‘숨은 변수’로 떠올랐다. 지금은 기업의 달러 수요를 보여주지만 환율 상승 기대가 약해지거나 투자와 배당 등을 위한 원화 수요가 커지면 외환시장에 대규모 달러 공급으로 전환될 수 있다는 분석이다.
키움증권은 28일 발간한 ‘기업 달러예금, 환율의 숨은 변수’ 리포트에서 올해 6월 말 국내 외국환은행의 거주자 달러화 예금은 978억달러로 전월보다 22억5000만달러 증가했다고 밝혔다. 지난해 말 959억3000만달러보다도 18억7000만달러 많다.
달러예금 증가세는 기업이 이끌었다. 기업 달러화 예금은 5월 829억9000만달러에서 6월 855억8000만달러로 한 달 만에 25억9000만달러 늘었다. 수출 호조에 따른 외화 유입과 증권사 고객예탁금 증가 등이 영향을 미쳤다.
반면 개인 달러화 예금은 같은 기간 125억7000만달러에서 122억2000만달러로 3억5000만달러 감소했다. 지난해 말 140억1000만달러와 비교하면 17억9000만달러 줄었다. 개인이 달러 보유를 줄이는 동안 기업은 수출대금을 중심으로 달러를 계속 쌓은 것이다.
키움증권은 기업 중심의 달러예금 증가가 수출 호조에 따른 외화 유입 확대를 보여주는 동시에 기업들이 원·달러 환율의 추가 상승 가능성에 대비해 달러를 보유하고 있음을 시사한다고 진단했다.
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시장에서는 이미 일부 기업들의 환전이 원·달러 환율에 영향을 미치기 시작했다는 분석이 나왔다.
윤원태 SK증권 자산전략부 부서장은 본지에 “최근 원·달러 환율이 1550원대에서 1460원대로 빠르게 내려온 데에는 SK하이닉스 미국예탁증권(ADR) 관련 환전이 영향을 미쳤다”며 “원화 강세가 나타나자 외화를 보유한 기업들도 달러를 원화로 바꾸려는 수요가 자연스럽게 늘어나고 있는 상황”이라고 말했다. 다만 기업이 보유한 달러가 모두 시장에 풀리는 것은 아니라고 덧붙였다. 환율이 더 오를 것이라는 기대가 약해지면 기업이 달러를 계속 보유할 유인은 줄어들지만, 해외 투자나 수입 결제 등에 필요한 달러는 일정 수준 유지해야 하기 때문이다.
윤 부서장은 “기업들이 보유한 856억달러를 모두 환전할 가능성은 크지 않다”며 “해외 투자나 달러 결제에 필요한 자금은 계속 보유해야 하는 만큼 유동적으로 운용하는 일부 물량만 시장에 나올 가능성이 높다”고 설명했다.
현재 기업 달러예금은 달러 수요인 동시에 향후 시장에 풀릴 수 있는 ‘대기 물량’이라는 양면성을 지닌다. 기업들이 달러 매도에 나설 경우 외환시장 공급이 늘면서 원·달러 환율에는 하락 압력이 커질 수 있다.
최근 원·달러 환율 하락에는 미국 달러 약세보다 국내 요인이 더 크게 작용했다는 분석이 나온다. 시장 예상치를 웃돈 올해 2분기 경제성장률과 한·미 금리차 축소 기대, SK하이닉스 ADR 관련 환전, 기업들의 원화 환전 수요 등이 환율 하락 요인으로 꼽힌다. 여기에 8월 법인세 납부를 앞두고 일부 기업들이 세금 재원 마련을 위해 보유 외화를 원화로 환전하는 수요도 단기적으로 환율 하락 압력을 키울 수 있다는 분석이다.
다만 이러한 원화 강세가 장기적으로 이어질 가능성은 크지 않다는 전망도 나왔다. 윤 부서장은 “SK하이닉스 환전 이슈는 8월 중순이면 대부분 마무리될 것으로 보인다”며 “이후에는 일반 기업들의 추가 환전 규모가 관건이지만 지금보다는 환전 수요가 줄어들 가능성이 커 환율도 다시 되돌림이 나타날 수 있다”고 내다봤다.
키움증권도 향후 원·달러 환율이 미국 통화정책과 글로벌 달러 흐름 등 대외 변수뿐 아니라 기업 달러예금의 움직임과 시장 심리 변화에도 상당한 영향을 받을 것으로 전망했다. 기업 금고에 쌓인 약 856억달러가 계속 머물지, 외환시장으로 흘러나올지가 하반기 환율의 방향과 변동 폭을 좌우할 핵심 변수로 자리 잡은 것이다.
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